Parıltı aktivist yatırımını yıprattı mı?

Son zamanlarda ortaya çıkan birkaç vaka, akışın nihayetinde aktivist yatırımına yönelebileceğini gösteriyor; bu, yakın zamana kadar iş dünyasının köklü bir parçası haline geliyormuş gibi görünüyordu. Aktivist yatırımcıların elindeki varlıkların değeri son yıllarda yükseliyor olsa da (Birleşik Krallık'ta bu rakam 43 ve 2017 arasında% 2019 arttı. $ 5.8 milyar), kampanya sayısı düştü %30 Elbette, bu düşüş kısmen devam eden koronavirüs salgınının sonuçlarıyla açıklanabilir, ancak gittikçe daha fazla oyunun sağır kulaklara düşüyor gibi görünmesi, uzun süredir daha kasvetli bir sinyal verebilir. ileriye giden aktivist ajitatörler için dönem görünümü.

Buradaki en son vaka, servet yönetimi fonu St James's Place'in (SJP) bir aktivist müdahaleye teşebbüs geçen ay PrimeStone Capital adına. Şirkette% 1.2 hisseyi satın aldıktan sonra fon, açık mektup SJP yönetim kuruluna, son geçmiş performanslarına meydan okuyan ve hedeflenen iyileştirmeler çağrısı yapan Bununla birlikte, PrimeStone manifestosundaki kesik veya özgünlük eksikliği, SJP tarafından nispeten kolay bir şekilde fırçalandığı ve hisse fiyatı üzerinde çok az etki hissedildiği anlamına geliyordu. Kampanyanın ezici niteliği ve sonucu, son yıllarda artan bir eğilimin ve Covid-19 sonrası bir toplumda daha belirgin hale gelebilecek bir eğilimin göstergesidir.

PrimeStone ilham veremiyor

PrimeStone oyunu, aktivist yatırımcılar tarafından tercih edilen geleneksel biçimi aldı; SJP'de azınlık hissesi aldıktan sonra, fon 11 sayfalık bir yazıda mevcut yönetim kurulunun algılanan eksikliklerini vurgulayarak kaslarını esnetmeye çalıştı. Mektupta, diğer sorunların yanı sıra, şirketin şişirilmiş kurumsal yapısını (bordrosunda 120'den fazla departman başkanı) belirledi, Asya menfaatlerini ve düşen hisse fiyatını (hisse senetleri % 7 düştü 2016'dan beri). Ayrıca bir "yüksek maliyetli kültür”SJP'nin arka odasında ve AJ Bell ve Integrafin gibi diğer müreffeh platform işletmeleriyle olumsuz karşılaştırmalar yaptı.

Bazı eleştiriler geçerlilik unsurlarına sahipken, hiçbiri özellikle yeni değildi ve tam bir resim çizmemişlerdi. Aslında, birkaç üçüncü tarafın savunmaya gel SJP yönetim kurulu, şirketin kriz dönemini AJ Bell gibi çıkarların yükselişiyle eşitlemenin haksız ve fazlasıyla basit olduğunu ve Brewin Dolphin veya Rathbones gibi daha makul mihenk taşlarına karşı koyulduğunda SJP'nin oldukça iyi durumda olduğunu belirtti.

PrimeStone'un SJP'nin yüksek harcamaları konusundaki uyarıları biraz su tutabilir, ancak firma düzenleyici değişikliklere uymak zorunda kaldığı ve kendi kontrolü dışındaki gelir dalgalanmalarına boyun eğdiği için bu harcamaların çoğunun kaçınılmaz olduğunu fark edemiyorlar. Rakiplerine karşı etkileyici performansı, şirketin pandeminin daha da kötüleştirdiği sektör çapında sorunlarla uğraştığını doğruluyor ki bu, PrimeStone'un tek başına tam olarak kabul edemediği veya ele alamadığı bir şey.

URW için çok önemli oylama yaklaşıyor

reklâm

Fransız milyarder Xavier Niel ve işadamı Léon Bressler'in uluslararası alışveriş merkezi operatörü Unibail-Rodamco-Westfield (URW) 'de% 5 hisse topladıkları ve URW'yi denemek ve güvence altına almak için Anglo-Sakson aktivist yatırımcı taktiklerini benimsedikleri Kanal genelinde benzer bir hikaye. kısa vadede hisse fiyatını yükseltmek için URW'yi riskli bir stratejiye itiyor.

Perakende sektöründeki çoğu şirket gibi, URW'nin de, özellikle nispeten yüksek borç seviyesi göz önüne alındığında, pandeminin neden olduğu durgunluğun üstesinden gelmeye yardımcı olmak için yeni bir stratejiye ihtiyacı olduğu açıktır (27 milyar Euro'dan fazla). Bu amaçla, URW'nin yönetim kurulu, RESET projesi, şirketin yatırım dereceli kredi notunu korumak ve tüm önemli kredi piyasalarına sürekli erişim sağlarken alışveriş merkezi işini kademeli olarak azaltmak için 3.5 milyar Euro'luk bir sermaye artışı hedefliyor.

Bununla birlikte Niel ve Bressler, firmanın ABD portföyünü satma lehine 3.5 milyar Euro'luk sermaye artışından vazgeçmek istiyor - genel olarak prestijli alışveriş merkezlerinden oluşan bir koleksiyon. kanıtlanmış değişen perakende ortamına dayanıklı - borcu ödemek için. Aktivist yatırımcıların planına, bazı üçüncü taraf danışmanlık firmaları karşı çıkıyor. Proxinvest ve cam lewis, ikincisi buna "aşırı riskli bir kumar" diyor. Kredi derecelendirme kuruluşu Moody's'in tahmin Kira gelirlerinde alışveriş merkezlerini vurması muhtemel olan 18 aylık bir düşüş - ve RESET'i destekleyen sermaye artırımının uygulanmamasının URW'nin notunun düşürülmesine neden olabileceği konusunda uyaracak kadar ileri gitti - muhtemelen Niel ve Bressler'in 10 Kasım'da hırslar reddedilecek^th PrimeStone'da olduğu gibi hissedarlar toplantısı.

Kısa vadeli kazançlar üzerinden uzun vadeli büyüme

Twitter CEO'su Jack Dorsey, başka yerlerde de üstesinden gelmek yüksek profilli aktivist yatırımcı Elliott Management'ın onu rolünden çıkarma girişimi. Yakın zamanda yapılan bir komite toplantısı, Elliott'un yönetim kurulu sürelerinin üç yıldan bir yıla indirilmesi gibi bazı taleplerine izin vermesine rağmen, toplam hissedar getirilerini denetleyen bir icra müdürüne bağlılığını beyan etmeyi seçti. %19 Elliott'un bu yılın başlarında sosyal medya devine katılmasından önce.

Piyasanın başka yerlerinde yürütülen alışılmadık şekilde sönük kampanyalar ve bir bütün olarak sektörün gerilemesinin yanı sıra, aktivist yatırımcılar nüfuzlarını kaybediyor olabilir mi? Uzun süredir, gösterişli maskaralıklar ve cesur öngörülerle girişimlerine dikkat çekiyorlar, ancak görünen o ki, şirketler ve hissedarlar, patlamalarının ardında, yaklaşımlarının genellikle ölümcül kusurlar içerdiği gerçeğini fark ediyorlar. Yani, uzun vadeli istikrarın zararına hisse fiyatının kısa vadeli enflasyonuna odaklanma sorumsuz bir kumar olarak ifşa ediliyor - ve Covid sonrası sallantılı bir ekonomide, sağduyulu sağduyu büyük olasılıkla hemen üzerinde ödüllendirilecek. artan düzenlilik ile kar.

Bu makaleyi paylaş: