Moskova mahkemesinin kararı İtalyan mühendislik grubu MAIRE'yi baskı altına soktu

Moskova'daki bir tahkim mahkemesi düzenli İtalyan mühendislik firması Tecnimont SpA ve Rusya iştiraki, 2.19 milyar dolardan fazla tazminat ve ceza ödeyecek ve bu durum, ana şirketi Milano borsasında işlem gören MAIRE SpA üzerinde yeni bir mali ve jeopolitik baskı yaratacak.

MAIRE'nin mevcut piyasa değerinin yaklaşık yarısına denk gelen bu karar, Rusya'nın kuzeybatısındaki Kingisepp kasabasında inşaatı durdurulan bir amonyak-üre tesisiyle ilgili anlaşmazlıkta keskin bir tırmanışa işaret ediyor. İsviçre merkezli gübre devi EuroChem Group AG'nin bir yan kuruluşu olan EuroChem Severo-Zapad 2 ile başlayan ticari anlaşmazlık, İtalyan grup için daha geniş bir riske dönüştü.

EuroChem Severo-Zapad 2 ve Tecnimont, 2019 yılında bir inşaat sözleşmesi imzaladı. İlk proje takvimine göre, tesisin 2023 yılında faaliyete geçmesi ve yılda 1.1 milyon tona kadar amonyak ve 1.4 milyon ton üre üretmesi bekleniyordu. Ancak 2022'de, Batı yaptırımlarının yürürlüğe girmesinin ardından Tecnimont çalışmaları durdurdu ve bu durum Londra ve Moskova'da bir dizi dava açılmasına yol açtı. EuroChem, sorunların yaptırımlardan önce de yaşandığını iddia ediyor ve yükleniciyi kötü niyetle hareket etmekle suçluyor.

Mahkemeler varlıkları dondurdu, davalı listesini genişletti ve doğrudan MAIRE aleyhine açılan ayrı bir davayı kabul etti. EuroChem ayrıca 16 büyük İtalyan bankasını Tecnimont ile ilgili ödemeleri işleme koymanın riskleri konusunda uyardı. 27 Kasım tarihli karar, devlet savcılarının da desteğiyle, davanın arkasındaki siyasi ağırlığı vurgulayarak, ağır tazminatlar, haksız kazanç cezaları ve faizler getirdi.

MAIRE yaptığı açıklamada, kararın grup üzerinde "hiçbir etkisi olmadığını" ve EuroChem'in "hukuka aykırı eylemlerine şiddetle karşı çıkacağını" ve şirketten 700 milyon avronun üzerinde tazminat talep edeceğini belirtti. Yatırımcılar ikna olmamış gibi görünüyor: şirketin hisseleri geçen ay %7'den fazla düştüve analistler böylesine büyük bir hukuki ve mali tehdit etrafında detaylı bir açıklama yapılmamasını sorguladılar.

Şirketin dokuz aylık mali raporunda milyarlarca avroluk riske ilişkin herhangi bir açıklama yapılmadı ve MAIRE herhangi bir karşılık ayırmadı. Aynı zamanda grup, borçlanma kapasitesini artırdı; iştiraki NextChem 137.5 milyon avro kaynak topladı, ticari senet programını genişletti ve 300 milyon avroya kadar yeni tahvil için yönetim kurulu onayı aldı.

Analistler, iletişim açığının yönetim endişelerini artırdığını söylüyor. Bazıları durumu, sınırlı şeffaflığın sonuçları derinleştirdiği Parmalat ve Volkswagen gibi geçmiş Avrupa şirket krizleriyle karşılaştırıyor. UFRS kuralları uyarınca, şirketler önemli riskleri açıklamak ve zarar olasılığı yüksek olduğunda karşılık ayırmak zorundadır. 2.19 milyar dolarlık bir karşılık, MAIRE'nin 692 milyon avroluk öz sermaye tabanını yok edecek ve 1.2 milyar avroyu aşan yükümlülüklerde çapraz temerrütlere yol açabilir.

Avrupalı ​​şirketler uzun zamandır Rus mahkeme kararlarının yurt dışında çok az yaptırım riski taşıdığını varsayıyordu. Güney Afrika Yüksek Mahkemesi'nin 2025 yılında Google International LLC aleyhine Moskova'da verilen bir kararı yürürlüğe koymasıyla bu varsayım zayıfladı. Bu, Rus iddialarının Moskova'nın nüfuz sahibi olduğu yargı bölgelerinde ivme kazanabileceğinin bir işareti.

Bu emsal, Afrika, Orta Asya ve Orta Doğu'da faaliyet gösteren MAIRE için önemli. Kazakistan'da yerel medya rapor Kararın ardından büyük bir müşterimiz olan KMG PetroChem'in Tecnimont'tan acilen istişare talep ettiği bildirildi.

MAIRE'nin İtalya'nın yurt dışındaki endüstriyel varlığı açısından önemi göz önüne alındığında, tırmanan anlaşmazlık Roma'da da dikkat çekiyor. Şirketin kendi avukatları, kredi verenleri kredi limitlerindeki riskler konusunda uyardı ve hisseler baskı altında kalmaya devam ediyor.

Bazı yatırımcılar, MAIRE'nin Rus paydaşlarla müzakere etmeyi mi yoksa kararın pratik bir etkisi olmadığı konusunda ısrar etmeyi mi planladığını şimdi netleştirmesi gerektiğini söylüyor. Analistler, uzlaşma penceresinin daraldığı ve uzun süreli sessizliğin grup için hem finansal hem de siyasi sonuçları ağırlaştırabileceği konusunda uyarıyor.

Bu makaleyi paylaş: