#ECB - Draghi'nin Lagarde'nin ellerini bağlayan ayrılık hediyesi

| Ağustos 14, 2019
Avrupa Merkez Bankası’nın yaklaşmakta olan teşvik paketinin rekor düşük borçlanma maliyetlerini daha da azaltması muhtemel değildir, ancak yeni başkanın ellerini gelecek yılın çoğu için bağlayarak ekonominin büyümesi için harekete geçme şansını azalıyor. yazıyor Balazlar Koranyi.

Bloğun geniş imalat sektörü daralması, küresel ticaret ve para savaşının artması ve sert bir Brexit'in büyük bir hızla artmasıyla birlikte, ECB zaten durgunluğa yol açabilecek tehlikeli bir aşağı yönlü spirali tutuklama umuduyla avro bölgesi ekonomisine daha fazla destek verdiğini işaret etti.

Ancak iki büyük sorunla karşı karşıya: bloğun sorunları büyük ölçüde para politikasının kontrolü dışına ithal ediliyor ve bankanın kalan araçları rekor düşük borçlanma maliyetleri göz önüne alındığında sınırlı bir etkiye sahip.

Nitekim, 2011 merkez bankasının bıraktığı küçük ateş gücünü ortadan kaldırabilir ve bir gün para musluğunu kapatabileceği iddiasının güvenilirliğini baltalayabildiğinden, geniş çapta işaretlenen ECB parasal rahatlama turu.

Almanya zaten on yıldan bu yana% 0.6 borç alabiliyor ve bankalararası piyasalar ECB mevduat faiz indirimlerinin 30 baz puanlarını eksi 0.7% eksi gelecek yıllarda fiyatlarına düşürerek tersine çevirme oranını belirledi.

Yine de, Ekim sonunda Christine Lagarde'ye dümeni veren ECB Başkanı Mario Draghi, bankacılığın ateş gücünün sınırlı olduğu konusundaki herhangi bir konuşmadan kaçınmaya istekli görünüyor, bu da politika yapıcıların piyasalara vermek için Eylül 12'te bir paket halinde birkaç ılımlı adım birleştireceklerini ileri sürüyor. büyük bir hareket izlenimi.

Pictet Wealth Management'taki bir stratejist olan Frederik Ducrozet, “Paketin temel amacı, halihazırda elde ettikleri finansal rahatlığı korumaktır” dedi. “ECB'nin azalan getiriler nedeniyle yeni bir rahatlamanın daha az etkili olacağını kabul etmesi kabul edilemez” dedi.

Pakette, mevduat indirimi ve taze varlık alımları ve muhtemelen bankaları süper düşük oranların olumsuz yan etkilerinden bazılarını koruyacak çok katmanlı bir mevduat oranı bulunuyor.

Kesimin gücü, oranın ne kadar düşük olduğu göz önüne alındığında marjinaldir. Ve ECB'nin bilançosu zaten 4.7 trilyon Avro'dur, bu da varlık satın alımlarının somut ve dolayısıyla politik olarak tartışmalı - somut bir etkiye sahip olması gerektiğini gösterir.

JPMorgan, enflasyon beklentilerini yükseltmek için ECB'nin gevşeme paketinin, 2014'ten bu yana birleştirilmiş önlemlerinin yaklaşık yarısına eşit olması gerektiğini, bu nedenle varlık alımlarının 1.25trn € tutarında ve bankalara ultra ucuz krediler için 350 milyar Avro (325bn) tutarında olacağını belirtti. Ve bu bile enflasyonu hedefe geri koymak için yeterli olmayabilir.

Zayıf bir euro kesinlikle yardımcı olacaktır, ancak Federal Rezerv'in de rahatladığı ve ABD yönetiminin güçlü bir dolar hakkında homurdandığı zaman bunu başarmak zordur.

Katmanlandırma derhal bankalara yardım edecek, ancak karmaşıklığı göz önüne alındığında alınacak önlemlerin en zoru olacak ve bu nedenle en uzun Lagarde'nin ellerine bağlanacaktır.

Draghi'nin veda paketi, bankanın kalan ateş gücünün çoğunu tüketecek ve Lagarde'nin büyük bir ilk izlenim bırakmasını zorlaştıracak - Draghi'nin sekiz yıl önce yaptığı ilk toplantıda oranları düşürdüğü ve daha önce yanlış algılanan bir zammı tersine çevirdiği şey.

ING ekonomisti Carsten Brzeski, “Bu zaten neredeyse olabildiğince dolandırıcı” dedi.

“Eylül paketini çoğunlukla bir güven artırıcı olarak görürseniz, Lagarde'nin ellerini de bağlarsınız çünkü ekonomi Eylül ile Aralık ayındaki ilk toplantısı arasında önemli bir değişiklik göstermez.”

ECB ayrıca Çin ile ABD arasındaki ticaret savaşını ve Brexit'i etkilememektedir.

Lagarde'nin faiz oranlarındaki manevra odası da çoğunlukla ECB'nin 2020'in ortasındaki oranını belirleyen ve gelecek ay değiştiği görülen ileriye dönük rehberliği ile bağlanacak.

ECB daha da accomodating bir duruş alabilir. Fakat sonraki her hareketin bir bedeli var, önemli hazırlık çalışmaları yapacak ve bankanın nereye gittiğinin daha geniş bir incelemesini bile içerebilecektir.

Örneğin banka bonoları almak, ECB'nin kolay politikasını gerçek ekonomiye aktaran kredi verenlere yardımcı olacak şekilde hızlı bir etki yapabilir.

Ancak, ECB tarafından doğrudan denetlenen kurumlardan borç almak politik ve yasal olarak çekişmeli ve çıkar çatışmasıyla ilgili sorular ortaya çıkarıyor.

Aynı zamanda daha fazla özel borç satın alabilirdi ancak banka zaten şirket tahvilleri satın alarak yakıldı ve daha fazla risk için iştah bıraktı. Hisse senetleri de bir ihtimaldir, ancak ECB'nin sadece zenginlere yardım ettiği konusunda az ve yakıt suçlamaları getirebilir.

Yorumlar

Facebook comments

Etiketler: , , ,

Kategoriler: Bir Başsayfa, EU, Avrupa Merkez Bankası (ECB), Avrupa Komisyonu

Yoruma kapalı.