Bizimle iletişime geçin

ekonomi

Her ekonomik döngünün kendi kur savaşı vardır

HİSSE:

Yayınlanan

on

1920'lerde Fransa, Almanya ve Belçika, Birinci Dünya Savaşı sırasında terk edilen altın standardına dönmek için para birimlerini devalüe ettiler. 1930'larda, büyük küresel ekonomiler, 1929 Amerikan hisse senedi piyasalarının ardından kaybedilen refahı yeniden kazanmak için rekabetçi devalüasyonlara başvurdu. piyasa çöküşü. Doların gücünün 2024'te yeni bir kur savaşını tetikleyebileceğini açıklıyor Johan Gabriels, Bölge Müdürü şirketinde iBanFirstİşletmelere yönelik döviz ve uluslararası ödeme hizmetlerinin lider sağlayıcısı. 

Yeni bir kur savaşına doğru mu gidiyoruz? Şimdilik sadece birkaç ülke para birimlerinin ABD doları karşısında değer kaybetmesine karşı müdahale ediyor. Bu ülkelerin ortak bir yanı var: Hepsi Asya'da. Endonezya rupiyi desteklemek için mayıs ayında faiz oranlarını yükseltirken, Japonya döviz piyasasında doğrudan yen alımına güveniyor.

Japonya Merkez Bankası'nın müdahalelerinin karışık başarısı 

Son tahminlere göre Japonya Merkez Bankası'nın bu ayın başlarında yaptığı iki müdahalenin maliyeti 60 milyar dolardı. Japonya'nın geniş döviz rezervleri var ve teorik olarak müdahaleye devam edebilir. Ancak tek taraflı müdahalenin etkinliği şüphelidir. Geçmişte başarılı müdahaleler koordine edilmiş ve para politikasıyla uyumlu hale getirilmişti. Japonya'nın müdahalesinin etkili olabilmesi için ABD Hazinesi'nin de şu anda planlanmayan yen satın alması gerekecek. Ek olarak Japonya Merkez Bankası'nın para politikasını daha da normalleştirmesi gerekecek çünkü ultra-akomodatif bir politika uzun vadede güçlü bir para birimiyle bağdaşmaz.

Asya'da rekabetçi devalüasyonlar 

Piyasanın endişe duyduğu şey, Asya'da güçlü doları dengelemek için rekabetçi devalüasyonların yaşanması riskidir. Yuanın devalüasyonu düşen ilk domino taşı olabilir. Bu, Çin'in rekabet gücünü yeniden kazanmasına ve ihracata dayalı ekonomisini salgın öncesi seviyelere yükseltmesine olanak tanıyacak. Analistler aylardır bu senaryodan korkuyorlar.

reklâm

Fakat gerçek bir risk var mı? Biz buna inanmıyoruz. Yuan'ın önemli ölçüde değer kaybetmesi (hatta devalüasyonu) yönündeki çağrılar ekonomik gerçekleri göz ardı ediyor. Çin'in GSYİH'sının %1-2'si civarında önemli bir cari fazla fazlası var. Ticaret fazlası GSYİH'nın %3-4'ü kadardır ve imalat ticaret fazlası GSYİH'nın %10'unun üzerindedir. Çin ekonomisinin büyüklüğü (18 trilyon dolar veya küresel GSYİH'nın %15'i) göz önüne alındığında, bu fazlalıklar muazzamdır”.

Sermaye kaçışı riski 

Ancak bu hiçbir sorun olmadığı anlamına gelmiyor. Birçok ihracatçı karlarını Renminbi'ye çevirmiyor. Faiz oranlarındaki farklılıklar ve Çin politikasına duyulan güven eksikliği nedeniyle sermaye çıkışları ciddi boyutlarda. 2023 yılında son beş yılın en yüksek seviyesine ulaşarak yetkililere kötü anıları hatırlattı. 

Üstelik yuanın devalüasyonu, 2015-16'da olduğu gibi yalnızca sermaye kaçışını güçlendirecektir. Çin'in ekonomi tarihindeki bu acı an, muhtemelen Pekin'i döviz kuru yönetiminde temkinli davranmaya sevk ediyor. Yılın başından bu yana Çin, merkez bankasının geniş döviz rezervlerini kullanmadan, esas olarak Renminbi'yi dolar karşısında sabit tutmaya çalıştı. Bunun yerine, yuanın dolar karşısında değer kaybetmesinin istenmediğinin sinyalini vermek için günlük sabitlemeye ve kamu ticari bankalarının piyasasına doğrudan müdahaleye güvendi.

Döviz manipülasyonu mu? 

Trump döneminden farklı olarak Biden yönetimi yuanın seviyesinden memnun görünüyor. Çin'in cari işlemler fazlası, ABD Hazinesi'nin bunu döviz manipülasyonunun bir işareti olarak değerlendirmesine yetecek kadar yüksek değil. Ek olarak, Çin'in döviz rezervlerindeki büyüme nispeten istikrarlı ve bu da herhangi bir manipülasyona işaret etmiyor. Son olarak Washington, yuan üzerindeki aşağı yönlü baskının kısmen güçlü doların yansımasından kaynaklandığının farkında.

ABD Merkez Bankası faiz oranlarını düşürme yönünde adım atmadığı sürece (ki bunun bu yıl gerçekleşmesi belirsiz) güçlü dolar Çin ve dünyanın geri kalanı için sorun olmaya devam edecek. Ancak iBanFirst analistleri, güçlü dolara verilecek uygun tepkinin, özellikle Çin'de bir dizi rekabetçi devalüasyon olacağından şüpheli.

Bu makaleyi paylaş:

EU Reporter, çok çeşitli bakış açılarını ifade eden çeşitli dış kaynaklardan makaleler yayınlamaktadır. Bu makalelerde alınan pozisyonlar mutlaka EU Reporter'ınkiler değildir.

Trend